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2023 年一季度，全国黄金消费量 291.58 吨，与 2022 年同期相比增长 12.03%。其 中：黄金首饰 189.61 吨，同比增长 12.29%；金条及金币 83.87 吨，同比增长 20.47%； 工业及其他用金 18.10 吨，同比下降 16.90%。随着疫情影响逐步消退和一系列促消费政 策落地显效，消费者消费意愿有所提升，一季度黄金消费恢复态势明显，尤其 2、3 月 份黄金消费量增速明显加快。国家统计局数据显示，3 月份金银珠宝零售成为社会消费 品增长幅度最快的品类；受益于避险需求的增加，金条及金币消费也实现大幅增长；国 内金价的持续上涨，导致工业用金需求恢复缓慢。 2023 年一季度，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量双边 1.16 万吨（单边 0.58 万吨），同比增长 20.72%，成交额双边 4.84 万亿元（单边 2.42 万亿元），同比增长 31.10%。

展望 2023 年，珠宝首饰的需求黄金首饰的需求将伴随消费好转而持续提振，此外， 在全球经济发展不确定性较大之际，作为稳定的避险保值工具，黄金的实物投资需求以 及央行买入将持续增加。

2.2.1、珠宝首饰

黄金首饰的需求主要取决于一国的居民收入水平及消费意愿，随着我国经济发展转 型升级，居民收入水平不断提升，居民的生活方式更多向享受悦己的观念转变，加大对 黄金等贵重物品的投入，对黄金珠宝首饰的需求快速提升。此外，以 90、00 后为代表 的年轻群体正逐渐成为黄金首饰消费市场的主力军。为迎合年轻消费群体，各大黄金饰 品企业加大创新力度、融入二次元、时尚等多方面元素，以满足年轻群体在表达情感、 社会地位、愉悦自己等方面的金饰需求。 据世界黄金协会调研统计，用于自戴的黄金饰品需求接近 40%，婚庆场景贡献了近 20%的需求，女性已成为所有珠宝消费场景中的决定性力量。

2022 年，由于金价整体高企，全球金饰需求小幅下降 3%至 2086 吨；中国作为黄金 消费大国，因为疫情相关因素影响了 2022 年的消费，从而导致中国 2022 年金饰需求下 降约 15%。 随着中国疫情政策放开后，适逢 2023 年春节，带动了黄金珠宝产品的需求，下游 各珠宝首饰企业的黄金产品保持了较高的景气度，尤其是国潮联名款、畅销款、生肖款 和贺岁款产品，商场客流量的恢复也更好促进了销售。 2023 年以来，黄金价格维持高位盘整状态，目前已突破 2000 美元/盎司的大关，价 格过高一定程度上抑制黄金产品用作装饰的需求。根据世界黄金协会发布的《2022 年中 国金饰市场趋势洞察》一文，日益增长的保值需求已成为消费者购买金饰的重要动力， 且目前全球经济增速放缓，叠加各种不确定性导致居民储蓄意愿上升。

2.2.2、金条、金币及黄金ETF投资需求

黄金作为防御型投资产品，投资于金条或金币等黄金实物时，投资者更为注重黄金 避险保值的作用以及通过买卖黄金制品赚取利差。 据世界黄金协会，2022 年全球黄金投资需求（不含场外交易）达到 1107 吨，较 2021 年增长 10%。其中，金条与金币需求增长 2%至 1217 吨，需求升至 9 年来的最高点；黄 金 ETF 持仓量减少 110 吨，降幅较 2021 年收窄（2021 年减少了 189 吨)。2022 年场外 投资需求的季度性波动基本相互抵消。 2022 年，金条与金币持续受到全球数个国家投资者的青睐，弥补了中国下降的黄金 投资需求。在德国需求持续走强的推动下，2022 年欧洲的金条与金币投资总量超过 300 吨。另一方面，中东地区也实现大幅增长，2022 年需求同比升高 42%。

2.2.3、央行储备

央行储备黄金主要基于黄金的货币属性，一方面，黄金可有效抵御宏观经济波动的 风险，保值增值，抗击通胀，维护一国金融的安全性和稳定性，另一方面，储备黄金可 优化国家的外汇储备资产结构，增加资本的多样性。世界黄金协会在 2022 年上半年对 全球 50 多家央行开展的调研结果显示，“危机时期的表现”、“对冲通胀”、“长期 保值资产”等是央行持有黄金的主要驱动。俄罗斯主权财富基金在去西方化的同时上调 了其黄金投资上限至 40%，澳大利亚主权基金在其组合中纳入黄金以对冲风险。

2022 年，全球央行年度购金需求达到 1136 吨，较 2021 年的 450 吨增长 152.44%， 创下 55 年来的新高。仅 2022 年第四季度，全球央行就购金 417 吨，是连续第二个季度 处于高位，2022 年下半年的购金总量也超过 800 吨。目前全球央行加快黄金储备的趋势 仍在延续，2023 年第一季度，全球央行维持对黄金的净买入。根据中国人民银行发布的数据，3 月末中国黄金储备达 6650 万盎司，较上个月增加 58 万盎司，这是继去年 11 月增持以来，连续第 5 个月增持黄金，累计增持总额近 500 亿元。2023 年第一季度中国人民银行合计增持黄金 57.85 吨，截至 3 月底，我国黄金储 备达到 2068.38 吨，足以彰显黄金在维护金融稳定时的重要性。