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1.1、黄金—保值属性优异的稀贵金属

黄金是化学元素金（Au）的单质形式，是一种金黄色、抗腐蚀的贵金属。由于黄金 天然稀缺以及历史人文赋予的特殊性，使其重要地位日益凸显。黄金不仅仅是用于储备、 避险及投资的特殊通货，同时又是首饰珠宝业、电子业、现代通讯、航天航空等领域的 重要原材料。 黄金作为主要的稀贵金属，其价格变化与行业发展同全球经济发展趋势、地缘政治 格局密切关联。随着国际宏观经济环境日趋复杂，地缘政治局势持续发酵，叠加美国经 济衰退的预期升温，使得黄金的避险情绪高涨，近年来纽约金价格几度超越 2000 美元/ 盎司的大关。在全球经济发展不确定性加大的情况下，黄金行业的配置价值不断提升。 截至 4 月 25 日，COMEX 黄金期货收盘价（活跃）收于 2007.90 美元/盎司，上期所黄金 （Au9999）收盘价收于 445.44 元/克。

回顾 2022 年，在疫情持续发酵、地缘政治危机、通货膨胀加剧等因素作用下，黄 金价格推升至历史较高水平。根据山东黄金公告，国际现货黄金价格 2022 年最高触及 2,070.21 美元/盎司，最低触及 1,614.67 美元/盎司，全年平均价格为 1,800.09 美元/ 盎司，较 2021 年上涨约 0.08%。而由于 2022 年人民币兑美元汇率大幅贬值，使得上海 黄金现货价格较国际黄金价格波动幅度更小。2022 年上海黄金交易所 Au9999 黄金合约 最高为 418 元/克，最低 275.05 元/克，全年加权平均价格为 390.58 元/克，较 2021 年 度均价上涨约 4.53%。

1.2、黄金的主要属性

据赤峰黄金公告，黄金主要包括商品及金融两大属性，是重要的全球性战略资产和 各国金融储备体系的基石，在维护国家金融稳定、经济安全中具有不可替代的作用。

1.2.1、商品属性

黄金的商品属性与自然属性密切相关，商品属性也是其金融属性的基础。由于天然 具有光泽鲜亮、性质稳定、耐腐蚀等诸多优点，使得黄金受到人们追捧，当下随着科技 发展与社会进步，黄金也得到了更为广泛的运用。 具体来看，黄金及黄金制品作为商品可直接买卖，与行业供需两端密切相关，黄金 的主要应用领域包括，珠宝首饰、金条及金币的投资、央行的储备需求、以及工业应用 （电气及电子、航空航天、医疗等）领域。

1.2.2、金融属性

黄金的金融属性基于其商品属性而来，金融属性包括货币属性、投资属性与避险属 性。从 19 世纪中期金本位制盛行，直到 1971 年布雷顿森林体系瓦解之前，黄金作为稳 定的国际结算手段，其货币属性占据主导地位。黄金的投资属性类似投资于股票、债券 等有价证券，通过买卖差价获取收益。避险属性方面，由于黄金在通货膨胀、国际动荡 等诸多风险时具有相当的稳定性，使得黄金的避险属性得以凸显。

(1)货币属性：从古至今，黄金作为硬通货的一种，其货币属性一直存在。在 19 世 纪金本位盛行之时，黄金成为世界公认的国际结算货币。二战后，1944 年布雷顿森林体系成立，确定了黄金与美元直接挂钩的关系，美元替代了部分黄金的职能。虽然在 1978 年，《国际货币基金协定》宣告黄金不再作为货币价值标准，但作为重要的国际结算手 段以及其固有的硬通货属性，黄金的货币作用依然活跃在市场上。

(2)投资属性：黄金可以归类于大宗商品中的稀贵金属种类，其投资属性同样显著。 投资者可直接投资于黄金实物及各类黄金金融产品，包括黄金外汇、金条金币、相关股 票、债券、基金、期货等等，通过买卖价差获取收益。各类黄金投资品种具有不同的投 资优势与风险，也使得国际资本常游走于不同投资品种之中。 (3)避险属性：黄金天然稀缺，且由于历史人文赋予的其贵重性，使得黄金具有相 当的避险属性，在宏观经济震荡之时具有保值增值的作用，经济向好时，黄金同享繁荣， 在风险来临之际，黄金可提供有效的下跌保护。短期来看，在面对通胀加剧、经济下行、 地缘冲突等危机时，黄金能够较好的抵御市场风险，甚至在经济下行时能逆势上涨。从 长期来看，由于黄金相对稳定，其收益性又往往低于股票等投资工具。