周大生回购公司股份的底气从何而来？

周大生6月25日发布公告，拟以自有资金1.5-3亿元回购公司股份，回购价格不超过27.68元每股，当天周大生大涨6.4%，一抹往日跌跌不休的颓势，但是从2021年2月的高点25.85元每股算，到现在4个月时间股价仍跌去29%。

一、业绩持续向好

周大生除2020年受疫情影响外营业收入同比下降6.53%外，其余年份均表现良好，且2020年虽然营收下降但是净利润却同比还是正增长2.18%，冲破10亿大关，2021年第一季度无论营收还是净利润都取得了较好的成绩，营业收入11.57亿元大涨70.75%，净利润2.35亿大涨133.8%。可以说是打了一个漂亮的翻身仗。

周大生营业收入

周大生净利润

二、轻资产模式企业包袱小

周大生和老凤祥实行的是两种不太相同的经营模式，老凤祥有自己的产品线和加工厂，渠道和终端都掌握在自己手里，典型的重资产模式，而周大生走的是加盟店的轻资产模式，所有产品也都是找代加工厂加工，贴上自己的牌子。两种模式孰优孰劣目前还很难分辨，不过老凤祥的模式抗风险能力更强，2020年无论营收还是净利润都取得了正增长。

三、公司目前估值尚可

老凤祥于1992年上市，至今累计涨幅达到16倍，分红融资比达到388.94%居于行业首位，周大生虽然2017年才上市，但是分红却从不吝啬，到现在分红融资比已经达到113.81%，也是很好地良心公司。老凤祥目前市值279亿元，市净率3.23，市盈率（TTM）15倍。周大生目前市值200亿元，市净率3.57，市盈率（TTM）17倍，两者差不多，所以说目前周大生的估值是较为合理的。

四、货币资金充足流动性强财务风险小

周大生之所以选择回购是有底气的，其截止2021年第一季度，账上货币资金达到12亿元，且没有长短期银行负债，流动比率5.2，速动比率2.2，资产负债率仅15%，流动性非常充足，没有什么较大的财务风险。

再看一下老凤祥，由于实行重资产模式，导致其资产负债率高达53%，截止2021年第一季度，账上货币资金和交易性金融资产总额超过100亿元，远高于周大生，不过公司短期负债有75亿元，长期负债有9亿元，导致其流动比率只有2，速动比率仅1.1，流动性不如周大生的好，财务风险较高。

不管是老凤祥和周大生，其实都是珠宝首饰行业优秀的公司，都很不错，值得长期投资。

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